Após a vitória eleitoral, Sergio Massa se reunirá com sua equipe econômica para definir medidas e acompanhar a situação dos mercados. O candidato governista enfrenta o desafio de manter a estabilidade macroeconômica e atrair votos.

Depois das eleições na Argentina, o período até ao segundo turno entre Sergio Massa e Javier Milei e os meses seguintes serão marcados por uma situação econômica muito difícil, tendo o dólar como eixo. Tanto é verdade que a maioria dos analistas econômicos salientam que é inevitável que haja um período de choque e, em qualquer caso, resta saber se será controlado ou desordenado. Quase todos os economistas consideram que é necessário um plano de estabilização e que não poderia ser gradualista.

Num momento em que as reservas do Banco Central (BCRA) estão negativas em US$ 7,7 bilhões e a inflação caminha para fechar o ano nos 175%, segundo dados da Ecolatina, uma das maiores preocupações do Ministério da Economia é como os mercados se comportarão após os resultados das urnas.

Por isso, na manhã do último sábado, a equipe econômica se reuniu na casa de Sergio Massa para preparar cenários contingentes diante da incerteza sobre como evoluirão os mercados financeiros e cambiais nos próximos dias. Já se sabe que foram preparadas medidas que seriam lançadas nos próximos dias. E, nesta segunda-feira, às 9h, ele ligou para sua equipe econômica para definir uma série de medidas.

Apesar de ser o candidato mais votado, Sergio Massa afirmou que "não nos deram cheque em branco" e reconheceu que "me obrigam a trabalhar o dobro".

Eleições 2023: Massa, Milei e o outro dia

Um dos primeiros efeitos do triunfo governista sobre Milei no primeiro turno causou a diminuição das tensões sobre os dólares financeiros, em contraste com um cenário em que a moeda não tinha teto no caso de uma eventual vitória da proposta libertária. Nas palavras do economista Martín Rapetti, "concluir que, com Milei como presidente, o peso está a caminho de valer zero é idêntico a que a subida do preço do dólar não tem limite".

Na sexta-feira os mercados viveram uma situação de grande estresse com os preços dos dólares alternativos que em alguns casos chegaram a 1.300 pesos, interrupção das operações comerciais e demanda descontrolada de mercadorias para se livrar dos pesos.

Esta situação foi em grande parte motivada pela perspectiva de vitória de Javier Milei no primeiro turno. Para os mercados, o programa econômico do Libertad Avanza gera incerteza. Embora a delicada situação econômica que o país enfrenta seja da responsabilidade da gestão econômica, os mercados atribuem maior capacidade de governabilidade a Sergio Massa.

Em qualquer caso, Massa irá certamente manter o nível de expansão dos gastos para reter e aumentar a sua riqueza eleitoral numa altura em que as margens de ação da economia são limitadas. Portanto, não está descartado que haja novos episódios de tensão cambial até o dia 19 de novembro. Neste sentido, o BCRA melhorou o seu poder de fogo com a expansão de US$ 6,5 bilhões do swap concedido pela China.

Um fator que pode desempenhar um papel nas expectativas é o apelo aos melhores "independentemente do seu alinhamento político no quadro de um governo de unidade nacional.

Riscos: o que vai acontecer com o dólar e os mercados

Relatório da consultoria pxq analisa em que condições a economia chega às eleições. Um dos dados que aponta é que "a maior procura de dólares durante os períodos eleitorais gera uma redução dos depósitos do setor privado que se cristalizou particularmente durante este ano. "A elevada incerteza política e econômica levou a uma retirada dos prazos fixos tradicionais durante os últimos três meses (-12%), enquanto os depósitos em dólares caíram -4%."

Relativo à atividade, a consultora dirigida por Emanuel Álvarez Agis sustenta que esta sofreu uma redução (em julho a EMAE caiu 1,3% interanual) mas tanto o consumo privado como o público e o investimento estiveram no segundo trimestre deste ano acima do recorde para o mesmo período de 2019 e 2015.

Vários relatórios econômicos que circularam nos últimos dias alertam para o risco crescente de aceleração da inflação e não descartam um processo hiperinflacionário.

Um paper para investidores estrangeiros aponta que nesse sentido converge a expansão "irresponsável" dos gastos públicos arranjada pelo Ministério da Economia para fins eleitorais – apenas o custo da compra sem IVA e a modificação no Imposto de Renda – que, "têm nenhuma outra fonte de financiamento além da questão monetária."

Paralelamente, refere-se às declarações "não menos irresponsáveis" do candidato Javier Milei de que "o peso é um excremento, que não vale nada", aconselha "não renovar os prazos fixos em pesos" e diz que "quanto mais "alto for o dólar , mais fácil de dolarizar."

Outro relatório, neste caso da Eco Go, indica que a perspectiva da hiperinflação ficou explícita na apresentação que fez dias atrás aos seus clientes, a corretora de Ramiro Marra, candidato a chefe de governo pela La Libertad Avanza. Nessa ocasião, sustenta, foi apresentado um esboço da dolarização elaborado por Emilio Ocampo e que contempla a "libertação da taxa de câmbio" e "uma hiper de 45-60 dias" enquanto se gere um trust soberano.

Este fundo serviria para realizar a dolarização e seria composto pelas ações de 36 empresas detidas pela ANSES, pelas ações da YPF detidas pelo Tesouro, pelo resultado da licitação de 5G e pelas retenções de exportação de 20%. A consultoria dirigida por Marina Dal Poggetto levanta dúvidas sobre a viabilidade destas propostas (por exemplo, ações da YPF são penhoradas num processo em Nova Iorque).

Pior ainda, ele ressalta que naquela reunião a recomendação da corretora era não reter os títulos argentinos para fins de rendimento e "apenas adquiri-los para obter ganhos de capital e descartá-los rapidamente uma vez realizados".

Diferentes relatórios relatam semelhanças entre a situação atual e o processo antes do início da hiperinflação em 1989. "Particularmente, a variação da taxa de câmbio livre começa a desvincular-se da inflação e isso retroalimenta as expectativas de inflação."

Para se ter uma ideia de quão desencadeadas estão as expectativas, os cálculos econômicos mostram que, aos preços de hoje, a taxa de câmbio de equilíbrio está abaixo de $ 500 (480), ou seja, menos da metade do preço de sexta-feira dos dólares grátis. Porém, quando a comparação é feita com o atual nível oficial do dólar ($ 350), verifica-se que seria necessária uma correção de cerca de 37% na paridade.

Na verdade, o alinhamento dos preços relativos será um dos maiores desafios do próximo governo. Para referência, a Econviews estima que os preços da eletricidade, do gás e dos combustíveis precisariam de aumentar 92% para atingir o nível de dezembro de 2019, enquanto os transportes públicos precisariam de aumentar 67%.

No imediato, os economistas apontam que a gestão de Massa terá que enfrentar um equilíbrio difícil no sentido de tentar manter as suas chances eleitorais enquanto controla as variáveis econômicas (particularmente o dólar).

E perante o próximo governo, os analistas políticos alertam para a dificuldade que a nova administração enfrentaria em levar a cabo as correções à economia num contexto em que não teria maiorias decisivas.

Fonte: Ámbito